En sept mois, les biotechs françaises cotées sont passées d’un momentum record à l’un des plus faibles de la décennie. La performance moyenne sur 12 mois est retombée de +197 % en mars 2026 à −14 % fin octobre, et seules 7 % des valeurs sont en hausse sur 3 mois.
On est passés de l’euphorie à la correction
Fin octobre 2026, la performance moyenne des biotechs françaises est négative sur les quatre horizons. La bascule a été brutale : septembre a reculé de −22,2 %, pire mois depuis juin 2016, et octobre de −5,7 %.
| Horizon | Dernier point (fin oct. 2026) | Pic récent | Plus bas historique |
|---|---|---|---|
| 1 mois | −7 % | +56 % (août 2025) | −42 % (févr. 2020) |
| 3 mois | −31 % | +90 % (sept. 2025) | −36 % (févr. 2022) |
| 6 mois | −23 % | +157 % (oct. 2025) | −47 % (mars 2022) |
| 12 mois | −14 % | +197 % (mars 2026, record) | −50 % (févr. 2022) |
Le plus frappant est la vitesse du retournement. Sur 12 mois, le secteur a perdu plus de 200 points de performance en sept mois. Sur 3 mois, il n’est plus qu’à 5 points de son plus bas historique.
La hausse ne concerne plus qu’une minorité de Biotechs
La baisse n’est pas le fait de quelques valeurs : elle touche presque tout le secteur. Sur 3 mois, seules 7 % des biotechs sont en hausse, contre 93 % un an plus tôt.
| Horizon | Part en hausse (fin oct. 2026) | Pic récent | Dernier passage à 0 % |
|---|---|---|---|
| 1 mois | 41 % | 93 % (août 2025) | oct. 2026 |
| 3 mois | 7 % | 93 % (oct. 2025) | mars 2022 |
| 6 mois | 12 % | 82 % (janv. 2026) | mai 2022 |
| 12 mois | 19 % | 75 % (mars 2026) | janv. 2023 |
Sur 3, 6 et 12 mois, la part des valeurs en hausse est repassée sous 50 %, un seuil qu’elle avait reconquis en 2025 pour la première fois depuis 2021. Seul signal positif : sur 1 mois, 41 % des biotechs sont déjà remontées, après un point bas à 0 % en octobre.
Les explications : cinq facteurs qui se cumulent
Le retournement tient moins à une mauvaise nouvelle qu’à la fin d’un rally exceptionnel, dans un marché étroit et très concentré.
- L’effet Abivax s’est dissipé. Le secteur avait gagné +50,7 % en juillet 2025 dans le sillage d’Abivax. Fin juin 2026, la performance sur 12 mois atteignait encore +135 % ; fin octobre, elle n’est plus que de +2 %.
- Des prises de bénéfices après une valorisation multipliée par cinq. La capitalisation du secteur est passée de 3,3 Mds€ en juin 2025 à 17,0 Mds€ en juillet 2026, avant de retomber à 13,3 Mds€ fin octobre.
- Le robinet du financement s’est fermé à court terme. Seulement 27 M€ levés en septembre-octobre, contre 223 M€ en juillet-août. Sur 12 mois glissants, le total reste pourtant solide à 1 958 M€.
- La liquidité s’assèche. 31 M€ échangés en moyenne par séance en octobre, soit −56 % par rapport au pic de mai (71,4 M€).
- Un secteur suspendu à quelques dossiers. Abivax pèse 52 % de la capitalisation et le Top 5, 81 %. Quatre sociétés ont capté 76 % des 1 677 M€ levés en 2026 : Abivax (48 %), DBV (13 %), Inventiva (10 %) et Nanobiotix (5 %).
Ces facteurs s’alimentent entre eux : moins de volumes amplifie chaque vente, et des cours en baisse rendent les augmentations de capital plus coûteuses.
Le troisième cycle haussier depuis 2010
Depuis 2010, la performance sur 12 mois a dépassé +150 % trois fois, et chaque pic a été suivi d’une longue phase négative.
| Cycle | Pic de performance sur 12 mois | Ce qui a suivi |
|---|---|---|
| 2014-2015 | environ +190 % | Retour sous 0 % en 2016, puis 3 ans entre −20 % et −40 % |
| 2020-2021 | environ +180 % | Plus bas historique à −50 % en févr. 2022, négatif jusqu’en 2024 |
| 2025-2026 | +197 % (mars 2026) | −14 % fin octobre 2026, après 7 mois de reflux |
L’histoire ne se répète pas forcément, mais elle donne un ordre de grandeur. Les deux précédents retournements ont duré plusieurs années, pas plusieurs mois. Une différence existe toutefois : en 2026, le financement sur 12 mois reste au plus haut, à 1 958 M€.
Ce qu’il faut surveiller lors des prochaines semaines
Le secteur n’est pas en crise : il entre dans une phase de sélection, où quelques annonces suffiront à relancer l’intérêt ou à l’éteindre.
- Les catalyseurs cliniques : les publications attendues prochainement de la part d’Inventiva, mais aussi de Genfit, Nanobiotix et DBV.
- La part des biotechs en hausse sur 3 mois : un retour au-dessus de 50 % (7 % aujourd’hui) signalerait une reprise large, pas seulement portée par un titre.
- Le rebond sur 1 mois : 41 % des valeurs sont déjà remontées en octobre. A confirmer s’il s’agit d’un simple rebond technique.
- Les volumes échangés : sous 30 M€/séance, chaque mouvement vendeur continuera de peser lourd sur les cours.
- Les levées mensuelles : après 5 M€ en septembre et 22 M€ en octobre, une reprise des opérations indiquerait si les investisseurs restent prêts à financer le secteur.
