L’indice Nasdaq Biotech perd 17,2% sur les 8 premières séances de 2016, soit le pire démarrage pour un début d’année sur cet indice. Du jamais vu, même en 2002 (plus lourde chute annuelle observée, de 45% en fin d’année). C’est dire l’ampleur de la chute, dans un contexte particulièrement anxiogène.
Saisonnalité sur l’indice Nasdaq Biotech (ici, le Tracker IBB qui réplique cet indice) :
Nous avons choisi pour une meilleure lecture de ne retenir ici que les années qualifiées de difficiles pour cet indice (2001-2002-2008-2009). En rouge sur le Graphique ci-dessus, le démarrage pour 2016. On observe que même en 2002, plus forte chute historique sur cet indice, l’année avait mieux débuté (on perdait tout de même 17% début Février par rapport au 1er Janvier). En 2001, les -17% (par rapport au 1er Janvier) étaient touchés début Mars. En 2001 et 2002, cet indice perdait alors 20% Mi-Avril (jusque -32% Mi-Mars en 2001).
Volatilité à 10 jours comparée à l’évolution journalière du Nasdaq Biotech – sur les 5 derniers mois:
Signe de cette pressurisation, le Nasdaq Biotech a perdu 5,6% hier (pas moins de 75 biotechs US ont perdu plus de 10%. Soit 1 biotech sur 5). Soit sa plus forte chute depuis le 28/09 (-6,5%). Les Bulls observeront que l’indice avait ensuite rebondi de 9% dans les 4 séances qui ont suivi. Pour autant, il est à retenir aussi qu’on devrait assister à un Pic de volatilité sur le Nasdaq Biotech dans les séances qui suivent (pour atteindre une vol. de 50 à 60%), vers des niveaux équivalents à ce qu’on a pu observer fin Août et début Octobre 2015 lorsque sont apparues là-aussi des épisodes de stress sur les marchés.
Evolution de l’Amplitude sur le Nasdaq Biotech (sur 3 mois):
On vient d’avoir 3 séances de suite avec une Amplitude supérieure à 5,5% (nous mesurons l’amplitude entre le plus bas et le plus haut intraday de chaque séance) sur le Nasdaq Biotech. Un phénomène très rare, puisqu’on constate généralement une Amplitude comprise entre 1 et 3% (la moyenne est de 2,5% sur les 3 derniers mois). C’est typique d’un marché volatile, qui devient nerveux et très technique en se détachant des fondamentaux.
Evolution de l’Amplitude sur le Nasdaq Biotech (sur 6 mois):
Voici notre Radar d’Amplitude, sur 6 mois, qui nous indique que de telles variations en intraday n’ont pas été observées depuis fin Août, fin Septembre et mi-Novembre. Pourtant, on observe que ces épisodes de Pic d’amplitude avaient été brefs. Ce qui change avec ce que nous connaissons à l’heure actuelle reste que nous sommes sur 3 séances d’affilée avec une telle amplitude.
Si le -17% du Nasdaq biotech (indice fortement sur-pondéré en Large caps) est impressionnant, la chute sur les Small et Mid caps biotechs US a été encore plus lourde. Ainsi, le S&P Biotech (indice sur-pondéré en Small et Mid caps biotechs) a perdu quelques 22% depuis le 1er Janvier. Il s’agit de très loin du pire démarrage historique sur cet indice (qui existe depuis 2006) – le précédent était de -5% à mi-Janvier en 2009..
En définitive, nous nous attendions à une baisse sur les small et mid caps Biotechs US, voir notre Alerte de fin Juillet (lien ICI), mais sommes surpris par une telle ampleur, aussi rapide, sachant que le dèbut d’année est marqué aux US par la JP Morgan Healthcare (la grande messe annuelle sur les Biotechs), qui est traditionnelement très favorable au secteur (+22% sur le S&P Biotech entre le 01/01 et le 15/01 en 2014 ; +7% entre le 01/01 et le 15/01 en 2015 ; +5% entre le 01/01 et le 15/01 en 2013 ; 12% entre le 01/01 et le 15/01 en 2012). Si bien qu’on perd 40% sur le S&P Biotech par rapport à son Pic de mi-Juillet… On pourrait donc se rapprocher de l’ultime point d’exhaustion, d’autant que les Larges caps Biotechs US se paient à l’heure actuelle à un PER historiquement bas (Gilead 7,7x.. Amgen 13,6x.. Celgene 17,7x.. Biogen 14,5x..).